China hat seit langem das System des genehmigungsbasierten Börsengangs (IPO) übernommen. Die bevorstehende neue Richtlinie wird das Regulierungsmodell des chinesischen Wertpapiermarktes in großem Umfang verändern.
Im Februar 2023 genehmigte der chinesische Staatsrat den „Gesamtimplementierungsplan für die vollständige Umsetzung des Registrierungssystems für Aktienemissionen“ (全面实行股票发行注册制总体实施方案, im Folgenden der „Gesamtplan“). Auf dieser Grundlage veröffentlichte die China Securities Regulatory Commission (CSRC) Entwürfe von Regeln und Vorschriften des Systems, einschließlich der „Administrative Maßnahmen für die Registrierung von Aktien beim Börsengang“ (首次公开发行股票注册管理办法) öffentliche Meinung einholen.
China hat das genehmigungsbasierte IPO-System seit langem eingeführt, was bedeutet, dass Unternehmen eine Genehmigung der Wertpapieraufsichtsbehörde einholen müssen, um an die Börse zu gehen. Erst nach der Genehmigung kann das Unternehmen an die Börse gehen. Daher spielt die Regulierungsbehörde eine bedeutende Rolle bei der Firmennotierung. Im Gegensatz dazu haben viele Länder, wie die Vereinigten Staaten, ein registrierungsbasiertes System eingeführt, was bedeutet, dass die Aufsichtsbehörden einen Standard für die Börsennotierung von Unternehmen festlegen werden. Unternehmen können an die Börse gehen, wenn sie dem Standard entsprechen.
Im Rahmen des genehmigungsbasierten Systems spielt die chinesische Regulierungsbehörde die Rolle des Torhüters, was bedeutet, dass mehr Aufsicht stattfindet, wenn Unternehmen an die Börse gehen. Unter dem auf Registrierungen basierenden System wird die Aufsicht eher stattfinden, nachdem ein Unternehmen an die Börse gegangen ist.
Diese Änderung wird die Regulierungs- und Anlageansätze des chinesischen Wertpapiermarktes erheblich beeinflussen.
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